深度｜三维解读香港证监会稳健托管标准，探索机构级合规与安全之路
随着香港证监会（SFC）近期发布《致持牌虚拟资产交易平台营运者的关于虚拟资产托管的通函》，香港作为全球领先虚拟资产中心的监管框架愈发清晰和稳固。这份通函不再是宏观的原则指导，而是针对海外平台频发的安全事故，提出了一套具体、可执行的“稳健托管标准”。
这不仅是一份合规清单，更是对平台内部治理、技术架构、操作流程和人员管理的全面“压力测试”。对于所有致力于在香港市场深耕的持牌虚拟资产交易平台（VATP）而言，深刻理解并超越这些标准，将是赢得监管信任、构筑长期竞争力的关键。
香港证监会“稳健托管标准”的系统性框架
“证监会将探索制定更技术中立、以结果为导向的标准，优先考虑整体托管内控环境，而非强制规定特定的硬件解决方案。虚拟资产服务提供者或会采用更创新的解决方案，但前提是它们必须证明具备稳健的资产保护措施，并维持一个安全、可审计的监控环境。这种方法强调建立全方位保障措施的必要性……”[2]
通函的核心目标只有一个：保障客户资产的极致安全。为实现这一目标，证监会从治理、技术、流程到人员，构建了一个环环相扣、层层递进的全方位安全保障体系。
维度一：顶层治理与人员防线
安全体系中的“人”的因素，从最高层的治理延伸到每一位员工的意识，强调安全责任与安全文化。
责任到人：高级管理层的绝对问责
这是所有安全措施的基石。证监会明确，平台高级管理层必须对客户资产安全负最终责任，并指定核心职能主管（MIC）进行全面监督。这标志着监管问责已穿透技术层面，直达企业治理的核心。
人员意识的持续强化：构筑最后一道防线
监管认识到人是安全链条中最关键也最易受攻击的一环。平台必须对员工，特别是交易签署人，进行全面且持续的专业培训，并通过钓鱼攻击模拟等方式，将安全文化深植于企业运营的每个角落。
维度二：技术基石与流程闭环
安全的技术实现和操作规范要求从底层基础设施到日常操作流程都必须严丝合缝，形成技术和流程的双重闭环。
基础设施的硬性安全：从源头杜绝风险
监管要求从物理和技术层面确保基础设施的绝对安全，核心措施包括：私钥和种子助记词的生成、存储、备份必须在安全的离线环境中（如 HSM）进行，并避免在冷钱包中使用智能合约，体现了「纵深防御」理念。
操作流程的严密闭环：防范内外部欺诈与失误
平台必须建立多层、独立的交易验证机制。具体要求极为细致，包括强制白名单、杜绝盲签（交易细节必须清晰展示），以及使用功能和网络受限的专用设备进行交易审批，实现物理隔离。
维度三：动态防御与持续监督
安全不是一成不变的，必须具备持续的监控能力和对外部环境的适应性，形成动态的防御体系。
全天候的主动监控：从被动防御到主动预警
安全必须是 7×24 小时不间断的。平台被要求建立专业的安全运营中心（SOC），实现实时对账、持续监控全行业的安全威胁情报，并建立清晰的快速响应和上报机制。
技术与供应商的审慎管理：把控供应链风险
无论是自研系统还是第三方解决方案，平台都必须对其进行严格的全生命周期管理，包括深入的尽职调查、定期的独立代码审计和网络安全评估，确保整个技术生态系统的安全。
自托管技术如何赋能 VATP 构建前瞻性安全架构
“本通函旨在进一步阐明证监会预期平台营运者在保障虚拟资产方面应达到的标准。本文件所列的规定既是过渡至更先进的托管技术的先决条件，亦是平台营运者必须符合的最低标准。”[2]
面对证监会这套立体化的监管框架，VATP 们的技术选型变得至关重要。那么，自托管技术是否可以成为满足合规的优选路径呢？
自托管并非让平台“单打独斗”，而是借助先进的技术工具，将安全主动权牢牢掌握在自己手中的战略选择。以 Safeheron 的自托管服务为例，它如同一套为 VATP 量身定制的、模块化的“加密账户”系统，让平台可以依据证监会的标准，稳健搭建并自主管理一个满足甚至高于监管要求的安全体系。
这套“加密账户”系统如何与香港证监会的三大维度完美契合？
赋能“顶层治理与人员防线”
自托管模式将资产的最终控制权交还给平台。通过灵活的策略引擎，平台可以将公司治理架构程序化，例如，设置「任何超过 1000 USDT 的转账，必须由合规、财务、风控三位核心职能主管共同批准」的交易策略。值得一提的是，Safeheron 的自托管服务始终贯彻零信任原则，指导 Safeheron 与机构用户做到权责分离，并遵循最小权限原则，这使得高层管理的监督责任不再是纸上谈兵，而是变成了可执行、可审计的技术控制，对待每一关键操作，每个人都可以各司其职。
同时，TEE 技术确保一切预设的交易策略均不可恶意绕过或篡改，严格执行团队内已达成共识的分布式审批机制，成为应对人员失误或被攻击的最佳技术保障，为「人员防线」提供了最后一重坚不可摧的技术加固。
重塑“技术基石与流程闭环”
Safeheron 的自托管服务一大核心为自研 MPC 技术来实现 TSS 方案（门限签名方案，Threshold Signature Scheme）。MPC 技术实现机构用户可以直接持有多个私钥分片，而完整的单私钥从未出现过，即便在签署交易时，也是多人审批并使用私钥分片进行链下交易签署，从根本上消除了私钥的单点风险，可以说是提供了一种比传统 HSM 更为先进的“技术基石”。
在此基础上，基于 Intel SGX 的 TEE 技术实现防篡改认证，确保 UI 显示的数据（接收地址、金额）与链上执行结果完全一致，以技术手段强制执行“所见即所签”，完美构筑了流程闭环，杜绝交易意图与实际执行的偏差，规避盲签风险。
支撑“动态防御与持续监督”
通过集成行业领先的 AML 与 KYT 服务，Safeheron 实现了对每笔交易的实时风险扫描。一旦发现高风险地址或可疑行为，系统会立即推送实时告警，赋能用户在风险发生前采取主动拦截。
此外，所有交易都必须严格遵循预设的交易策略，并需经过多方审批方可执行。与此同时，从请求、审批到最终签名的每一步，系统都会生成完整且不可篡改的审计日志。这为用户提供了清晰可靠的数据源，以支持实时对账和异常行为监控。
在供应商审慎管理方面，Safeheron 不仅开源了其 MPC 门限签名协议库与 Intel SGX TEE 原生开发框架，其平台核心代码也经过了世界顶级安全公司的严格审计。这些举措极大地简化了客户在对底层加密技术进行尽职调查和持续评估时的复杂性与成本。
合规是起点，安全是征途
香港证监会的全新阐述为行业树立了新的标杆，标志着粗放式增长时代的结束和精细化、专业化运营时代的到来。合规是进入赛道的门票，而卓越、自主可控的安全能力，则是赢得这场漫长征途的引擎。
Safeheron 相信，以 MPC 技术为核心的自托管方案，是 VATP 在这个新监管时代下，实现合规、安全与业务发展三者平衡的优选路径。我们期待与所有业界同仁一道，共同推动技术的应用，为香港虚拟资产市场构筑坚不可摧的信任基石。
参考文献
- 證監會向虛擬資產交易平台闡明穩健託管標準 以保障客戶虛擬資產安全
https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/news-and-announcements/news/doc?refNo=25PR124
- 致持牌虛擬資產交易平台營運者的關於虛擬資產託管的通函
https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/circular/intermediaries/supervision/doc?refNo=25EC44
- “A-S-P-I-Re” 共创更好未来：证监会就虚拟资产市场的监管路线图
