企业如何发行稳定币？先选定发行地并取得当地的发行牌照，再按监管要求建立足额储备、赎回和信息披露机制，最后搭建铸造、销毁和冻结等技术组件。美国《GENIUS 法案》、欧盟 MiCA、香港《稳定币条例》和新加坡的稳定币框架，都只允许获得授权的机构在当地发行受监管的稳定币。
发行稳定币需要哪些牌照？
在美国，《GENIUS 法案》规定只有“获准支付稳定币发行方”才能发行支付稳定币，包括获批的受保存款机构子公司、联邦合格发行方和州合格发行方；发行总量不超过 100 亿美元的州合格发行方可以选择接受州级监管。按美国货币监理署（OCC）的公告，该法案于 2027 年 1 月 18 日生效。
在欧盟，MiCA 要求电子货币代币（EMT）的发行方必须是信贷机构或电子货币机构，并向主管机关提交和公布白皮书；发行资产参考代币（ART）则需要单独的授权，MiCA 一文介绍了这两类代币的区别。在香港，发行法定货币稳定币需要香港金管局发出的牌照，实缴股本不低于 2,500 万港元，申请香港稳定币牌照的要求列出了具体条件。新加坡则对在当地发行、与新元或 G10 货币挂钩的单一货币稳定币设有专门框架，新加坡稳定币一文做了详细说明。
储备资产怎么管理？
《GENIUS 法案》要求发行方至少按 1:1 持有可识别的储备，储备资产限于美元现金、受保存款机构的活期存款、剩余期限不超过 93 天的美国国债、隔夜回购和政府货币市场基金等。发行方还要每月在网站公布储备构成，由注册会计师事务所检查，并由 CEO 和 CFO 认证月报的准确性；发行方不得向持有人支付利息。
MiCA 要求 EMT 按面值发行，并可随时按面值赎回，收到资金的至少 30% 要存入信贷机构的独立账户，同样不得付息。香港金管局则要求储备资产的市值始终不低于流通稳定币的面值，赎回请求应在一个工作日内处理。储备资产的类型以及审计与鉴证的区别，在法币储备型稳定币中有说明。
发行稳定币需要哪些技术组件？
IMF 的稳定币报告概括了基本流程：买方把资金交给发行方，发行方铸造稳定币并把资金加入储备；发行方可以自行选择在哪条区块链上运行，并通过智能合约实现白名单、黑名单等合规机制。《GENIUS 法案》还要求发行方必须具备执行合法命令的技术能力，包括查封、冻结、销毁稳定币或阻止其转移。
铸造和销毁权限的密钥管理是关键。香港金管局的监管指引要求，铸造、销毁、暂停、拉黑和冻结等操作不能由单一方完成，智能合约至少每年以及每次部署时都要审计。铸造和赎回的完整流程、角色分离和审批设计，在稳定币发行方如何构建安全的储备钱包基础设施中有详细介绍。
没有牌照的企业能发行稳定币吗？
在上述司法管辖区不能自行发行。《GENIUS 法案》明确规定，除获准发行方外，任何人在美国发行支付稳定币都是违法的；MiCA 也规定，只有符合条件的 EMT 发行方才能在欧盟公开发行或申请上市交易。香港的牌照要求还覆盖在港外发行但与港元挂钩的稳定币。
没有牌照的企业可以做的，是与持牌发行方合作，或者先从分发和使用稳定币入手。此时企业自己仍需要安全的钱包和审批流程，稳定币企业如何使用 WaaS介绍了发行方和支付企业各自的用法。
结语
发行稳定币的顺序是先牌照、再储备、最后技术：选定发行地并取得授权，按当地规则管理储备和赎回，再把铸造、销毁和冻结权限放在多方控制的密钥管理之下。Safeheron 的 MPC 钱包即服务为企业提供 MPC 密钥管理和策略引擎。
你的企业是否在规划发行稳定币？